申万宏源（000166.SZ）是头部券商之一，综合实力稳居行业前五。优势：1) 研究实力突出，连续多年获新财富“本土研究团队”；2) 投行业务强劲，2023年IPO承销规模市占率约8%，债券承销排名前三；3) 资管规模超万亿，主动管理转型成效显著。风险：1) 经纪业务占比仍高（约30%），易受市场成交量波动；2) 2023年自营收入同比下滑15%，权益类投资波动较大；3) 估值处于行业中枢（PB约1.1倍），弹性弱于中小券商。

若你是稳健型投资者，可将其作为券商板块底仓配置，逢市场低迷时分批建仓；激进投资者建议搭配东方财富等互联网券商增强弹性。需紧盯两市成交额及注册制政策催化。

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