特变电工（600089）短期看，硅料价格已跌至行业现金成本区间，公司新能源业务盈利承压；但电网设备订单饱满，2024 年国内特高压招标有望同比增 30%，传统变压器业务提供业绩安全垫。估值端，现价对应 2024E PE≈9 倍，处于近五年 15% 分位，股息率 3.5%，防御属性突出。
策略：
1. 短线：若硅料反弹或国网招标超预期，可博弈 15% 左右的估值修复，止损位设 13.5 元（年线）。
2. 中线：关注 2024Q3 硅料产能出清信号，若多晶硅现金亏损收窄，叠加特高压集中交付，盈利弹性将显现，目标区间 16–18 元。
3. 长线：新能源电站运营和海外电网 EPC 提供第二成长曲线，维持“标配”，逢 12 元以下可逐步加仓，仓位不超组合的 8%。

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