广发证券（000776.SZ）目前估值处于历史低位，2024E PB约0.7倍，低于行业中枢（1.1倍），具备安全边际。核心逻辑：1）市场β弹性：若A股成交额持续放大（当前日均8000亿→万亿），券商板块将率先受益；2）财富管理转型：旗下易方达+广发基金合计管理规模超3万亿，持有广发基金54.5%股权，2023年公募贡献净利润占比达35%，轻资产业务占比提升可平滑周期波动；3）政策催化：证监会推动头部券商做大做强，公司作为TOP10券商有望受益并购预期。

风险点：1）自营业务占比高（2023年投资收益占比42%），市场波动直接影响业绩；2）投行业务市占率下滑（2023年股权承销排名降至第12位）。建议：若判断Q3市场活跃度回升，可逢低分批建仓，止损位设于年线（当前约13元），目标价16-18元（对应2024年0.9-1倍PB）。保守投资者可等待日均成交额突破万亿且MACD周线金叉确认。

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