钾肥核心标的梳理（按产业链位置排序）：

1. 资源龙头
盐湖股份（000792）：国内最大钾肥生产商，氯化钾年产能500万吨，依托察尔汗盐湖资源，成本全球。
藏格矿业（000408）：钾肥产能200万吨，同步布局锂盐业务，形成“钾+锂”双轮驱动。

2. 海外布局
亚钾国际（000893）：专注老挝钾盐矿，产能100万吨，二期扩产至300万吨，受益东南亚需求缺口。
东方铁塔（002545）：持股老挝开元矿业，钾肥产能50万吨，资源储量超2亿吨。

3. 配套/替代
云天化（600096）：磷肥龙头，拥有少量钾肥产能，渠道协同性强。
冠农股份（600251）：参股国投罗钾（硫酸钾产能150万吨），投资收益占比高。

策略提示：
- 周期弹性看盐湖股份、藏格矿业（价格敏感度高）。
- 成长性看亚钾国际（产能扩张最快）。
- 需跟踪全球钾肥价格（BPC定价）及国内春耕需求节奏。

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