业绩好却股价下跌，常见原因有五类：

1. 预期差：市场已提前price in高增长，若实际业绩虽优但低于“超高预期”，即“miss”，资金兑现导致杀估值。典型如半导体周期顶点。

2. 估值锚定：静态PE看似低，但若未来盈利增速放缓（基数抬高或行业见顶），DCF模型下远期现金流折现值下降，杀估值。例如2021年的部分CXO龙头。

3. 流动性与风格：宏观收紧（如美债利率飙升）或资金切换至防御板块（公用事业/高股息），高beta成长股遭无差别抛售，业绩难敌系统性风险。

4. 非经常性损益干扰：业绩大增源于一次性资产处置或补贴，扣非后主业增速疲软，市场给予折价。如部分新能源车企Q4靠碳积分盈利。

5. 筹码结构恶化：大股东减持、机构抱团瓦解（如2021年消费白马），或量化资金止损触发连锁抛售，形成“多杀多”。

应对策略：拆解业绩质量（扣非/经营现金流）、对比一致预期（彭博/万得）、监测北向/两融持仓变化，若基本面无瑕疵且估值落入历史低位（如PEG<1），可逢低分批建仓，但需设置-10%止损防黑天鹅。

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