主流红利指数通常有定期的动态调整机制，以中证红利、红利低波等指数为例，每年12月会进行年度成份股调整，会以近三年平均股息率为标准挑选成份股。具体来说，就是剔除股息率相对较低的成份股，纳入股息率更高的新成份股，以此实现“新陈代谢”，持续聚焦高股息优质资产。

以中证红利指数2024年的调整情况为例，当年共调整了20只成份股，新纳入成份股的平均股息率在5%以上，被剔除成份股的平均股息率则低于3%。从过去5年的数据来看，红利低波和中证红利这两个指数新纳入的成份股平均股息率超过6%，显著高于沪深300的平均股息率（1%）；被剔除的平均股息率3%左右，且多为当年股价上升导致股息率下降的个股。另外，红利低波新纳入个股的平均波动率（年化）比被剔除个股低5%，体现出“低波动”的筛选偏好，有助于投资者筛选波动较小的高股息股票。

这种调整机制使得红利指数始终聚焦在当下最具分红能力、估值更具吸引力的公司上，而非被“过去表现”所困。当市场热捧某个板块导致其估值上升、股息率下降时，红利指数会自动“冷落”它；当某个行业因暂时困难被市场抛弃、但基本面依然稳健时，红利指数则会“捡起”它，这就是红利指数“铁打的红利，流水的行业”特性，也是红利投资能够长期跑赢市场的秘密。

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