ETF 一级市场申购赎回的佣金与二级市场买卖佣金完全不同，二者的收费规则、成本构成差异显著，申购 100 万份 ETF 的费用需结合申赎模式、券商政策、ETF 申赎清单价值等因素计算，具体拆解如下：
一、 申赎佣金与二级市场买卖佣金的核心区别

收费规则不同二级市场买卖 ETF，佣金按成交金额的比例收取（如万 1.5），双向收取，且有 5 元最低收费限制，A 股 ETF 免印花税，沪市 ETF 需加收万 0.1 的过户费。一级市场申购赎回 ETF，佣金规则由券商自主设定，多数情况下无固定比例费率，部分券商对大额申赎直接免佣金；少数券商按申赎金额的固定比例收费（通常远低于二级市场，上限多在 0.01%~0.05%），且无最低收费。

交易对象与成本构成不同二级市场买卖是投资者之间的撮合交易，成本仅包含佣金 + 少量过户费（沪市）。一级市场申购是投资者用一篮子成分股 + 少量现金差额换取 ETF 份额，成本除了可能的申赎佣金外，还包含成分股的交易佣金、冲击成本（买卖成分股对股价的影响），这部分是申购 ETF 的主要隐性成本。

适用门槛不同二级市场买卖无门槛，1 手（100 份）起买。一级市场申购有最低份额门槛（通常 50 万份或 100 万份起），仅限资金量较大的投资者参与，这也是券商对申赎佣金让利的核心原因。


二、 申购 100 万份 ETF 的费用计算（分两种核心场景）

场景 1：券商免申赎佣金（主流情况）多数券商为吸引大额资金，对 ETF 一级市场申赎免收佣金，此时申购 100 万份的费用 = 成分股交易佣金 + 现金差额相关费用 + 冲击成本。

成分股交易佣金：按你买入一篮子成分股的成交金额 × 券商佣金率计算，双向收取，若成分股交易金额较大，可与券商协商低费率（如万 1）。
现金差额：ETF 申赎清单会标注 “现金替代” 金额，用于补足成分股与 ETF 净值的差额，这部分无手续费，仅需足额支付。
冲击成本：若成分股流动性较差，大额买入会推高股价，导致实际买入成本高于市价，这是无法避免的隐性成本，需提前测算。


场景 2：券商收取申赎佣金（少数情况）部分券商对小规模申赎收取固定比例佣金，费率通常为申赎金额的 0.01%~0.03%，此时总费用 = 申赎佣金 + 成分股交易佣金 + 现金差额 + 冲击成本。

申赎佣金计算：需先确定 ETF 的单位净值，申赎金额 = 100 万份 × 单位净值，若费率为 0.01%，100 万份净值 1 元的 ETF，申赎佣金 = 100 万 ×0.01%=100 元。



三、 关键注意事项

申赎佣金可协商：不同券商政策差异大，资金量越大，越容易申请到免申赎佣金的优惠，开户前需与客户经理明确约定。
成分股成本是核心：对 ETF 套利而言，成分股的交易佣金和冲击成本远高于申赎佣金，优先选择成分股流动性好的 ETF，可降低套利成本。
区分 ETF 类型：跨境 ETF、商品 ETF 的申赎可能额外收取跨境结算费、管理费等，需提前查看基金招募说明书。

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