截至2024年6月，债券基金整体处于“震荡偏多”的温和修复阶段。核心逻辑：
1. 利率端：10年期国债收益率在2.3%附近低位徘徊，央行二季度降准+MLF降息预期仍存，短端利率下行空间大于长端，利好中短债基金；长端利率受特别国债供给、地产政策扰动，波动加大，长债基金净值波动或抬升。
2. 信用端：城投“化债”政策延续，中高等级信用利差压缩至历史低位（AA+ 3Y利差约60bp），信用债基金收益以票息为主，资本利得有限；低等级城投需警惕估值回调风险。
3. 可转债：跟随权益市场反弹，平价溢价率中位数降至25%以下，弹性增强，二级债基含转债仓位高的品种近1月收益+1.5%左右，但需关注股市回撤导致的波动。

策略建议：
- 稳健型：优先配置久期2年内的中短债基金（年化2.8%-3.2%），规避利率波动；
- 平衡型：关注“利率债+高等级信用债”双策略的纯债基金，杠杆控制在120%以内；
- 进取型：可小比例布局含可转债的二级债基（转债仓位<20%），博取权益市场β收益。

风险提示：若7月美联储推迟降息或国内财政刺激超预期，债市或面临阶段性调整，建议保持组合久期中性，避免过度下沉信用资质。

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