债券风险低于股票，但并非“零风险”。核心风险有四类：

1. 利率风险：债券价格与市场利率反向波动。若持有至到期可忽略，但中途卖出可能亏损。10年期国债利率每升1%，价格约跌8%。

2. 信用风险：发行人无法兑付本息。中国国债风险极低，AAA级央企债次之，低评级城投债或民企债需警惕。2023年地产债违约率超5%，建议用信用评级（如中债隐含评级AA及以上）筛选。

3. 流动性风险：部分企业债、可转债交易不活跃，急售可能折价3%-5%。优先选国债、政策性金融债等日均成交超10亿元的品种。

4. 通胀风险：固定利息若低于通胀率（如CPI 3%而票息2%），实际收益为负。可配置浮息债或TIPS对冲。

实操建议：普通投资者以国债、政策性金融债为主（占债券仓位70%），信用债通过“债券基金”分散持仓（单只基金持仓不超5%）。当前10年期国债收益率2.7%，处于历史低位，建议缩短久期至3年内，或采用“梯形策略”分3档期限（1/3/5年）滚动持有。

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