您好，ETF 折溢价指其二级市场交易价格与 ** 基金份额净值（IOPV）** 的偏离，核心源于一级市场申赎与二级市场交易的供需错配，具体分两类：

溢价（交易价＞净值）
二级市场投资者抢购 ETF 份额，而一级市场申赎套利因门槛高（通常百万级资金）、流程复杂无法及时补充份额，导致交易价被推高；
标的指数成分股因涨停、停牌等无法及时申赎，或市场突发利好引发 ETF 短期抢购，也会催生溢价。
折价（交易价＜净值）
二级市场投资者集中抛售 ETF，一级市场套利资金未能及时承接，压低交易价格；
市场恐慌性抛售、标的指数成分股流动性不足，或跨境 ETF 因汇率波动、跨境申赎限制，都可能导致折价。
此外，ETF 跟踪的指数成分股调整、申赎手续费、市场流动性差异等，也会加剧折溢价波动。

对普通投资者的影响
整体来看，对长期持有投资者影响极小，对短期交易投资者影响较大：
长期持有（核心影响可忽略）
长期持有依赖 ETF 跟踪指数的长期收益，折溢价会随套利资金介入逐渐收敛，且持有期间的折溢价波动会被指数长期走势覆盖，最终收益基本贴近净值增长，无需过度关注。
短期交易 / 波段操作（影响显著）
若在高溢价时买入，相当于 “高价买低净值份额”，后续溢价收敛可能导致买入价高于赎回净值，产生额外亏损；
若在高折价时卖出，相当于 “低价卖高净值份额”，会直接损失折溢价对应的价差收益；
流动性差的小众 ETF 折溢价幅度可能达 3%-5%，短期交易的损耗会大幅增加。

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