股价上涨一般都来源于两个部分，一个是估值上涨；另一个是利润上涨。什么是估值上涨呢？就是市场对它的风险溢价，比如茅台，看涨的人越来越多，尽管其基本面没有任何变化，但市盈率、市净率、市销率不断上涨，股价越涨越高，跟基本面没有一毛关系；又比如半导体板块，今年年初国家鼓励半导体行业发展，尽管半导体企业盈利没有丝毫增长，但市场对其估值看得更高，推动股价上涨，这些都是估值上涨带来的利润。而利润上涨是指企业估值没有任何变化，但每年利润带来分红增长，股价被动提高，这跟市场没有丝毫关系，相当于是企业在给你发钱。那到底是估值对赚钱的影响大还是利润对赚钱的影响更大呢？我以格力电器举例，假如你在上市之时用10万买入格力，持有至今，累计收益率为2180万，复合年化收益率为25%，毫无疑问是超高投资收益率。但如果查看格力的股价估值变化，其实过去20年，格力的估值变化都不大，也就只有今年因为疫情利润下降，导致估值变高了。

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