总体来看，科创板新股上市初期的盈利效应经历了从 “极度疯狂”到“理性回归”再到“分化加剧” 的过程。

1. 开板初期（2019年下半年）： 赚钱效应爆棚。由于新股供应少，市场热情高，新股首日平均涨幅惊人（动辄100%-200%），中签几乎等同于“中奖”。

2. 2020-2021年： 盈利依然可观，但分化开始出现。大部分新股仍有不错的首日涨幅，但破发（即上市首日收盘价低于发行价）开始零星出现。

3. 2021年底至今： “新股不败”的神话彻底破灭。 破发成为常态。盈利情况出现显著分化：

◦ 高定价、高估值、行业前景一般的股票，破发概率较大。

◦ 具有核心技术、稀缺性、符合国家战略方向的优质公司，依然能获得可观涨幅。

核心结论： 目前参与科创板打新，不再是无脑套利，而是一项需要专业分析和判断的投资行为。有肉签，也有陷阱。