这是一个金融交易领域的核心概念，无论是股票、期货还是数字货币交易，其本质都是相通的。

我们可以把它理解为一个 “智能、高效、公平的媒人” ，它的任务就是在市场上为想买的人找到想卖的人，并以双方都能接受的价格促成交易。

一、核心原则：价格优先、时间优先

这是所有撮合规则的基石。理解这两点，就理解了90%的撮合逻辑。

价格优先

最高价买进的申报，优先于较低价买进的申报。

最低价卖出的申报，优先于较高价卖出的申报。

简单说：出价越高，越先买到；要价越低，越先卖掉。

时间优先

如果价格相同，那么先提交的订单优先成交。

简单说：同一价格，谁先来，谁先成交。

二、如何运作？一个生动的例子

我们通过一个最简单的“订单簿”来演示。假设某只股票当前的买卖挂单情况如下：

卖盘（卖一到卖五） - 人们想卖出的价格，价格从低到高排列

卖五：10.05元

卖四：10.04元

卖三：10.03元

卖二：10.02元

卖一：10.01元 （目前最低的卖出价）

买盘（买一到买五） - 人们想买入的价格，价格从高到低排列

买一：10.00元 （目前最高的买入价）

买二：9.99元

买三：9.98元

买四：9.97元

买五：9.96元

当前最新成交价：10.00元

场景1：新来一个 “限价买入” 订单：以 10.02元的价格买入100股

检查匹配度：系统发现，这个买入价（10.02元）高于或等于当前最低的卖出价（卖一的10.01元）。满足成交条件！

价格优先：由于买入价高于卖一价，它会优先与最低的卖出价进行匹配，即与卖一的10.01元订单成交。

成交：以 10.01元 的价格成交100股。新成交价变为10.01元。

为什么不是10.02元？ 因为规则是“最优价格成交”，对于买方来说，能用更低的10.01元买到，当然比用10.02元更优。

场景2：新来一个 “限价卖出” 订单：以 9.99元的价格卖出100股

检查匹配度：系统发现，这个卖出价（9.99元）低于或等于当前最高的买入价（买一的10.00元）。满足成交条件！

价格优先：由于卖出价低于买一价，它会优先与最高的买入价进行匹配，即与买一的10.00元订单成交。

成交：以 10.00元 的价格成交100股。新成交价变为10.00元。

为什么不是9.99元？ 同样因为“最优价格成交”，对于卖方来说，能用更高的10.00元卖出，当然比用9.99元更优。

场景3：新来一个 “市价买入” 订单：市价买入100股（不计成本，立刻成交）

检查匹配度：市价单没有价格限制，其优先级最高，要求立刻与当前最优的卖单成交。

顺序成交：它会从卖一开始，依次“吃掉”卖单。

先与卖一的10.01元订单成交（假设卖一有50股），成交价10.01元。

如果数量不够，继续与卖二的10.02元订单成交（成交剩余50股），成交价10.02元。

以此类推，直到买够100股。新成交价会一路上升到10.02元。

三、撮合方式的两种主要类型

连续竞价

描述：我们上面举的例子就是连续竞价。在交易时间内（如上午9:30-11:30，下午13:00-15:00），订单随时来，系统随时撮合。

特点：流动性好，价格连续变动。是最主要的交易方式。

集合竞价

描述：在一段时间内（如开盘前9:15-9:25，收盘前深交所14:57-15:00）收集所有买卖订单，但不立刻撮合。在截止时点，系统找到一个能实现最大成交量的单一价格作为开盘价或收盘价，所有符合条件的订单都按这个价格成交。

目的：确定开盘价/收盘价，避免开盘时价格剧烈波动。

原则：同样是“价格优先、时间优先”，但最终只有一个成交价。

四、总结与要点

核心：价格优先，时间优先。

成交价：永远是买方最高价、卖方最低价的交叉点，保证对双方都是“最优价格”。

市价单 vs 限价单：市价单保证成交，但不保证价格（可能滑点）；限价单保证价格，但不保证成交。

目的：撮合系统实现了公开、公平、公正的交易，提高了市场效率，形成了连续的市场价格。

希望这个解释能帮助您彻底理解撮合成交规则。如果您对某个特定市场（如A股、期货、港股）的细微差别有疑问，我们可以继续深入探讨！