一级市场、二级市场、三级市场，就像水果的“果园—批发—零售”三级链，把股票、债券、房产从诞生到老百姓手里的流程拆得清清楚楚：

①一级市场（果园）——公司第一次把“果子”摘下来卖，叫“首发”或“增发”，形式就是IPO、可转债、定向增发，价格由企业和投行定，普通投资者想进去得靠打新、战略配售或私募门槛，百万起跳，锁定期长，但成本最低。
②二级市场（批发市场）——果子运到城里大集市，买卖双方自由喊价，交易所就是这块地，A股、港股、美股、债券现货都这儿成交，特点是“实时竞价、流动性高”，散户十万八万也能进，价格随情绪上下翻飞，大家嘴里常说的“炒股”就在这一层。
③三级市场（零售/地摊）——把批发市场的“剩货”拆小、搬到街边或线上再卖，典型例子是新三板、北交所、老股转让系统、二手房市场、二手债券平台，交易门槛低，但参与者少、报价稀疏，想成交得降价，流动性折价明显；美国把机构间的大宗股票场外撮合也叫三级市场，本质都是“非集中竞价”的零售处理站。

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