沪深300市盈率（TTM，市值加权）目前约12.2倍，处于近十年30%分位以下，低于美股标普500的约24倍，静态看算“便宜”。但低估值不等于立刻上涨：
1. 盈利端：Wind一致预期2024年沪深300净利润增速8%—10%，若下半年地产链继续拖累，盈利下修可能把估值抬高。
2. 利率端：10年国债2.3%，风险溢价（1/PE－无风险利率）约5.9%，高于十年均值1.2个标准差，显示风险补偿充足；若央行再降息，估值有扩张空间。
3. 资金端：北向今年净流入约680亿元，但节奏受美债收益率波动影响；ETF净申购持续，提供底部支撑。

策略：
－长期配置：当前估值+经济复苏组合下，未来三年年化8%—10%收益概率高，可采取“底仓+定投”模式，逢跌破12倍加仓。
－短期交易：若7月政治局会议刺激力度超预期，估值可修复至13.5倍，对应指数约3900点，弹性7%。
－风控：单行业（金融、地产）利润占比高，若中报业绩暴雷，PE被动抬升，需设10%止损。

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