市场上一些很便宜的股票，比如1元股和仙股，都经历过大幅的下跌，反映出基本面的问题，风险很大。厨房里不会只有一直蟑螂。不能轻言一个公司已经跌到底了，股价会大幅反弹。

另一方面，一些价格很高的股票，往往是因为业绩好，或者暂时业绩一般，但是被市场看好发展潜力，完全可能进一步上涨，实际上反而很便宜。衡量股价是否贵，不应该看绝对价格水平，至少应该锁定基本面，看相对估值水平。

但是只看相对估值水平，也是不够的。估值高低和未来回报率的高低，并没有必然的关系。很多高估值的股票未来回报率很高，比如腾讯，恒瑞医药，贵州茅台等等；也有一些估值很低，但是涨幅很好的股票，比如万科、格力电器、招商银行。这里面最重要的经验是，估值水平只是一个参考指标，选股票没有“一招鲜，吃遍天”的招数。