1. 短期冲击
- 公告次日多数低开，跌幅中位数约5%-10%，封单量与跌停概率正相关；若立案涉及财务造假、操纵市场，首日跌停概率超60%。
- 情绪传导快：同地区、同行业公司亦受牵连，短期跑输大盘约2%-3%。
2. 中期分化
- 若公司积极应对、罚单较轻，5-10个交易日可收复一半跌幅；若涉及退市风险，股价持续阴跌，成交量萎缩，融资余额快速下降。
- 资金用脚投票：立案后60日内，机构持仓占比平均下降1.5个百分点，北向资金净流出概率提升。
3. 长期修复
- 调查结案且处罚轻微，1年后约三成公司股价回到立案前水平；若同时推进改革（内控升级、资产置换），估值可提前修复。
- 投资者索赔：行政处罚决定书落地后，符合条件股东可起诉，部分案例挽回损失30%-50%。

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