2025年1月以来，债券基金整体走势呈现震荡态势，具体情况如下：

前期走势

12月，在货币宽松预期、机构年末抢跑等因素主导下，债市收益率大幅下行，曲线陡峭化。但下旬受央行处罚及政府债券供给担忧影响，市场情绪有所承压，不过机构配置需求继续驱动债市小幅走强。全月各期限国债收益率下行均在20个bp以上，10年期国债收益率下行约35个bp至1.68%。信用债延续补涨行情，但表现不及利率债。

当前情况

央行在2025年1月9日公告暂停买入国债，引发市场波动。在1月10日早盘，债券收益率出现了一波明显的上升，30年期国债收益率一度升至2%以上，但开盘后受A股市场表现低迷的影响，收益率再次快速回落。目前来看，多空双方争夺的关键收益率点位为10年期国债收益率1.6%，30年期国债收益率1.9%，10年期国开债收益率约1.65%，短期内行情可能围绕这些位置震荡。

后续展望

短期来看，债市将维持震荡偏强走势。一方面，经济呈现弱复苏态势，经济内生动能尚不稳，近期货币宽松政策延续，市场降准预期升温，在央行的呵护下资金面整体料将保持平稳，基本面和流动性对债市仍有支撑，同时债券市场“资产荒”的局面未得到明显缓解，年初市场对债券的配置需求仍较强。另一方面，稳增长政策、经济数据、央行的操作和风险偏好变化可能成为影响债市的关键因素，外汇压力、特朗普上台后的政策和中美关系也可能会对市场形成扰动。