利率变动对债券基金的影响是很大的。

1.债券价格与市场利率呈反向变动关系。当市场利率上升时，新发行的债券会提供更高的收益率，已发行的债券吸引力下降，其价格会下跌，导致债券基金的净值也随之下降。反之，当市场利率下降时，债券价格上涨，债券基金净值上升。

2.再投资风险与机会：当市场利率下降时，债券基金面临再投资风险，即到期债券或收到的利息再投资时，只能获得较低的收益率。而当利率上升时，虽然债券价格下跌，但基金在进行再投资时可以获得更高的收益率，从长期来看可能提高整体收益水平。

3.影响投资者决策：利率变动会影响投资者对债券基金的预期和投资决策。当利率上升导致债券基金净值下跌时，投资者可能会出现恐慌性赎回，进一步加剧基金净值的波动。

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