3Q23煤价均值为全年最低，火电盈利能力显著修复。1H23市场煤价中枢逐步回落30%至800元/吨后，7-8月开始止跌震荡、9月中枢有所回调至980元/吨，但整体看3Q23市场煤价均值870元/吨、为全年最低，较1-2Q23分别低251、56元/吨。此外，保供政策助力下公司长协煤比例显著提升，23年长协煤占比已提升约30pct至80%以上；成本改善下，公司3Q23电力主业盈利能力实现大幅改善。

　　金融板块贡献重要业绩，板块细分业务表现分化。金融板块为公司利润提供“安全垫”，主要由子公司江苏信托开展的信托业务和固有业务（以金融股权投资为主）组成。其中，1-3Q23信托业务增长承压，手续费及佣金收入同比-13.2%至6.1亿元，利息收入同比-18.7%。而江苏信托固有业务的股权投资收益稳健增长，驱动1-3Q23公司总投资收益同比增长26.4%至16.8亿元；江苏信托近年广泛开展股权投资业务并先后投资了江苏银行、利安人寿等优质金融企业，促进金融板块业务总体表现稳健并为公司贡献重要的利润奠基作用。

国金证券分析师许隽逸给出投资建议：考虑23年煤价下行及新机组“十四五”陆续投产，公司煤电业务业绩反弹有望持续兑现。我们预计公司23-25年分别实现归母净利润24.3/32.4/39.1亿元，EPS分别为0.64/0.86/1.04元，公司股票现价对应PE估值分别为10.5/7.9/6.5倍，维持“增持”评级。     

技术面看

股价趋势短期处于反弹状态，中期处于震荡状态，可以持续关注。

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