你好公司 10 月 21 日发布 2023 年三季报。 2023 年三季度实现收入 26.38 亿元，同比下降 1.93%；归母净利润 1.50 亿元，同比增长 11.94%，扣非归母净利润 1.46 亿元，同比增长 12.06%。 摊薄 EPS 0.11 元，净资产收益率 3.80%。前三季度经营性现金流净额 6.78 亿元，同比下降 29.20%。3Q23 收入 26.38 亿元， 同比下降 1.93%。 2023 年前三季度公司实现收入 76.41亿元，同比增长 0.89%，其中 3Q2023 实现收入 26.38 亿元，同比下降 1.93%。1-3Q2023 毛利率同比增加 0.06pct 至 29.37%，其中 3Q 毛利率同比减少 0.2pct至 29.41%。

公司深耕四川，已发展成为“云平台大数据+商品+社区服务+金融”的互联网+现代科技连锁企业。 ①四川便利超市龙头：业态优&区域密度高，深耕社区，做透区域， 2023 年有望享受区域复苏红利。 ②稳健扩张， 省内加密&轻资产跨省： 2022 年减缓开店节奏，步入门店调优阶段，老店升级改造后销售额稳步提升， 2023 年展店加速。预计公司 2023-2025 年归母净利润各 5.36 亿、 5.95 亿、 6.77 亿，同比增长 10.4%、 11.0%、 13.7%；主业净利各 3.88 亿、 4.32 亿、 4.98 亿，同比增长 1.2%、 11.4%、 15.1%。 公司目前股价对应 2023-2025 年整体 PE 各 12x、 11x、10x，对应主业 PE 各 17x、 16x、 14x。

海通国际分析师Hongke Li团队给出投资建议：参考超市同业估值，我们给予 2024 年 4.32 亿元主业净利润 20x PE（原为 2023年 20x），对应合理市值 86 亿元；参考银行企业估值，同时考虑到新网银行作为互联网银行以轻资本业务为主， 给予 2024 年新网银行 1.63 亿投资收益 5x PE（原为 2023 年 8x），对应合理市值 8 亿元； 综合给予公司合理市值 95 亿，对应目标价 6.96 元（ +4%），维持“优于大市”评级。

技术面看

股价趋势短期处于反弹状态，中期处于震荡下行状态，可以持续关注。

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