你好，首先，从宏观经济来看，基本面下台阶的趋势较为明确。供求方面，供给收缩趋缓、需求有所回落，名义GDP下行；分项来看，融资渠道收紧背景下社融大幅萎缩，基建、地产资金来源受限，宽信用的效果尚未完全体现，房地产调控仍将保持定力，贸易摩擦对出口的负面冲击将在下半年更为明显，关注财政政策、地方债发行提速对基建的托底。

然后，从政策取向来看，在“保就业、保增长、去杠杆”的均衡下，政策仍存宽松空间，将从上半年的“宽货币+紧信用”过渡至“宽货币+结构性稳信用”，如定向降准支持债转股和小微融资、按贷款和信用债投资规模增配MLF资金、调降MPA参数等。受益于此，流动性总量将维持合理充裕，银行资负、融资缺口及信用派生问题将陆续缓解，从而促进贷款派生。

最后，从金融市场来看，监管政策仍延续“打破刚兑、严控期限错配、规范资金池”等调控方向；随着资管新规细则及相关配套文件相继落地，在非标投资、非标存量处置、估值方法、新老产品对接等执行细则上较预期有所放松，一方面缓解存量业务收缩压力，另一方面缓释信用创造能力减弱的风险。