对国内豆粕、菜粕形成利空影响

自2019年1月1日起，对我国与新西兰、秘鲁、哥斯达黎加、瑞士、冰岛、韩国、澳大利亚、格鲁吉亚以及亚太贸易协定国家的协定税率进一步降低。根据内地与香港、澳门《关于建立更紧密经贸关系的安排》货物贸易协议（以下简称《协议》），自《协议》实施之日起，除内地在有关国际协议中作出特殊承诺的产品外，对原产于香港、澳门的产品全面实施零关税。本规定共涉及8549个税号的商品，其中，黄大豆、豆粕、豆油进口关税分别从3％、5％、9％下调至0；其他油籽、植物油和油籽粕对应上述国家和地区相关税率也有不同的下调，均下调至0；猪肉进口关税从25％下调至0，其中韩国下调至18.7％；其他食品进口关税同样有不同的下调。
对国内棉花价格形成一定压力

据了解，近几年，随着国内棉花产量的下降和需求的增加，国内棉花产需一直保有月300万吨的产需缺口。据最新美农报告显示，2018/2019年度，国内棉花产需缺口达316万吨。但与往年不同的是，本年度国储库存已降至“安全线”。2018年储备棉抛储结束后，国储库存量下降至270万吨左右，我国棉花去库存基本完成。
锌价受到较大下行压力

“锌整体上受此次降税影响很大，国内外的供需错配得到根本性的扭转，锌价受到较大下行压力。”方正中期期货表示，出口方面，铜锌合金、未锻轧锌合金出口税率从30％下降至0％—5％，对锌合金企业形成较大利好，有效扭转今年锌合金市场低迷的局面。此外，将未锻轧锌的出口税率从20％下降15％，但鉴于锌锭主要进口而非出口，出口小幅降税影响不大。进口方面，主要表现在未锻轧锌、锌合金的税率从3％下降至1％，将盘活境内进口贸易为导向的企业利润，令境内外价差收敛，但也将导致国内锌价的下行。镀锌、锌合金等方面的协定税率从6％—8％下降至0，意味着部分进出口将采取“绕路而行”的方式，国内锌供应紧张的情况将得到根本性的缓解，锌价承压下行。

将对铅价产生一定的支撑作用

方正中期期货认为，整体上下游的铅蓄电池企业受益于此次降税，虽降税将导致内外盘的价差收敛，但消费的好转或将带动蓄企耗铅的信心，将对铅价产生一定的支撑作用。进口方面，铅酸蓄电池电极税率由10％下调至5％，但中国是主要的铅酸蓄电池出口国，进口量很小，对铅价影响有限。铅合金等税率从6％下调至0，整体影响有限，但铅蓄电池及配件的税率从10％下调至0％，因为我国是主要的铅蓄电池出口国，此次大举下调将有助于铅蓄电池的出口，并给予相关企业较高的出口利润，对铅价有一定的提振作用。

缓解氧化铝供应偏紧状态

氧化铝以及铝材类进口关税下降，其中氧化铝进口关税由5％降到0，也就是说未来氧化铝进口成本将进一步降低。方正中期期货认为，这将一定程度上缓解目前氧化铝供应偏紧的问题。另外，铝材类产品的出口关税下调，也有利于目前电解铝的过剩产能消耗，从上游来说有降成本的功能，从下游来看有扩大消费的作用。

镍市场对此反映较为平淡

方正中期期货表示，对国内而言，我国是镍净进口国，降税有利于降低进口成本。2019年暂定进口税中镍铁、镍盐等都为0，而镍协定税率中，有一些国家的电解镍进口税降为0。2018年俄镍进口税是2％，有些免税国镍豆进口镍为0，因此镍的进口免关税的范围变化，可能会引导贸易流向变化。“从目前盘面来看，市场对此反映较为平淡。”

对银价或将起到先抑后扬的作用

“整体上此次降税将调节国内硝酸银、银器等，有助于国内的银器出口和硝酸银的进口，整体对银价或将起到先抑后扬的作用。”方正中期期货表示，出口方面，集中在银合金上，对银价影响很小。与有关国家或地区签署的贸易或关税优惠协定中对于硝酸银、银合金、银器的关税从10％—30％下调至0，此次香港也在协议地区之中，而香港是国内贵金属进出口的门户，这将意味着国内的银市场将得以进一步盘活，对银价或将起到先抑后扬的驱动作用。

对黄铁矿影响有限

本此调整的进口税率商品中涉及到未焙烧的黄铁矿，将最惠国进口关税税率由3％下调至2％。据了解，黄铁矿主要成分为二硫化亚铁，是提取硫和制造硫酸的主要矿物原料，而非炼铁主要原料。我国黄铁矿的探明资源储量居世界前列，因此进口量相对较小。中国未焙烧的黄铁矿进口量在2014年达到历史高点86.2万吨，进口金额为1.1亿美元，而后逐年减少，2017年进口量降至13.4万吨，进口金额为2360万美元。2018年1—9月，中国进口12.8万吨，同比增加17％，进口金额为2462万美元，预计全年进口量及进口金额分别为15.6万吨和3000万美元，进口关税预计为75万美元，关税下调1％，则进口关税减少25万美元，单吨减少1.6美元。从总量上看，方正中期期货认为，未焙烧的黄铁矿进口关税下调对进口影响有限。

燃料油价格恐受压下行

方正中期期货表示，5-7号燃料油税率从6％调整至1％，税率较大幅度下调，有利于燃料油贸易商加大燃油进口力度，燃料油价格恐受压下行，但我国燃油期货标的物主要是保税380船用燃油，其整体走势仍受国际油价影响，因此影响并不大。

对国内航空煤油价格形成压力

此次调整进出口关税，涉及到的油品类进口品种包括石脑油、柴油、燃料油、航空煤油，其中航空煤油在成品油进口中的占比最高，主要通过航空公司飞机携带进境为主，而此次航空煤油进口关税降幅最大。方正中期期货认为，这将进一步促进航空煤油的进口，对国内航空煤油价格形成压力。

“对国内发展亟需的航空发动机、汽车生产线焊接机器人等先进设备实施较低的进口暂定税率，这在某种程度上将提振国内航空业及汽车行业的发展。从长远来看，利好航空煤油及汽油消费的增长，与原油和沥青暂没有直接影响。”方正中期期货表示。

对于沥青影响较小

沥青材料分为地沥青和焦油沥青两大类。地沥青又分为天然沥青和石油沥青，此次天然沥青2019年暂定税率降至4％，天然沥青主要用于沥青混凝土和改善道路沥青的路用性能，天然沥青较石油沥青用量较少，我国目前仍然是天然沥青净进口国，主要来源东南亚、韩国等地。而此前新加坡、泰国天然沥青进口维持零关税，韩国地区则主要以出口石油沥青为主。方正中期期货认为，此次税率下调对于沥青影响较小。