你好，下半年美元的走势下有底、上有顶，以区间震荡为主，区间预计为90～97。所谓下有底，是指在美联储还有两次加息的支持下，美国和欧元区政策利差将继续扩大，欧元在上方还会面临压力，美元指数有支撑；所谓上有顶，是因为美国和欧洲经济基本面的差预计会出现弥合，欧元区经济向好，美国经济接近顶部，上半年美强欧弱局面的逆转将能给欧元带来支撑，美元指数上行空间有限。同时考虑到市场在目前位置对于美元强势的定价较为充分，如果美国经济在加息的压力下出现超预期的下滑，美元指数走势向下修正的空间比较大。下半年的变量在于贸易战和新兴市场危机的演变。关于贸易战，目前观察到的市场反应仅限于中国资产，其他国家和地区的外汇市场仅由于市场情绪而短暂反应，未出现长期影响。随着贸易战的逐渐升级，投资者开始逐渐意识到贸易战并不仅仅是贸易问题，背后涉及到中美两国在更深层次上的博弈，是一个长期、持续的过程。在市场有一定预期的情况下，预计贸易战对于市场情绪的冲击会逐渐减弱。关于新兴市场近期的动荡，更多是对前期新兴市场受到过度追捧的一种修正。在美联储持续加息的背景下，全球市场流动性收紧、波动性也在提高，新兴市场高收益的吸引力有所下降。考虑到前几年资金对于新兴市场的大规模配置，短期内有部分资金流出实属正常。但是从基本面状况来看，新兴市场国家整体上比较健康，在全球经济复苏稳健的趋势下，演变成危机是小概率事件。当然，以上两点基础判断还有较大的不确定性。贸易战的升级若在下半年对中美实体经济造成伤害，拖累全球经济的复苏并反映在数据上，会改变此前对于下半年经济走势的判断，进而对汇市产生显著影响。新兴市场的危机若进一步升级并实现自我强化，也可能改变美联储的加息路径。需要对这两个变量密切观察。
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