换手率高但量比小的情况在股市中并不罕见，这通常反映了市场参与者的交易行为和市场的某些特定状态。

1. 投资者交易策略短期化

在高换手率的情况下，很多投资者可能更倾向于短期交易，快速买卖以追求短期利润。这种策略导致交易频繁，但每次交易的成交量并不很大，从而使得量比相对较低。投资者可能基于技术分析、市场消息或其他短期因素进行快速决策，增加了市场的活跃度，但并未显著增加整体的成交量。

2. 市场情绪影响

当市场出现某种突发事件或消息时，可能会引发投资者的高度关注，导致换手率迅速上升。然而，由于市场观望情绪浓厚，投资者可能选择等待更多信息或更好的交易时机，因此实际成交量并不相应增加，导致量比降低。这种情况下，市场虽然活跃，但交易者大多持谨慎态度。

3. 股价位置与趋势

在股价的整理阶段或调整阶段，投资者分歧较大，换手率高，但由于多空双方观望情绪较重，实际成交量无法有效放大，也会造成量比低的情况。这时，市场可能处于一个相对平衡的状态，买卖双方力量相当，导致成交量难以大幅增加。

4. 技术性交易的影响

某些技术指标的交叉影响可能导致交易者频繁进出市场，进而提升换手率。但如果市场缺乏足够的动力推动成交量增长，就会出现换手率虽高但量比低的现象。技术性交易者可能根据图表模式、技术指标等信号进行买卖操作，但这些操作并不一定能带动整体成交量的显著增加。

5. 流通股本规模

此外，还需要考虑股票的流通股本规模。如果股票的流通股本较小，即使成交量不高，换手率也可能相对较高。因为较小的流通股本意味着较少的股票在市场上可供交易，所以即使交易量不大，也可能导致较高的换手率。然而，这并不一定意味着市场活跃度的真实提升。

6. 主力资金行为

在某些情况下，主力资金可能通过高频交易来操纵股价或测试市场反应，从而导致换手率高但量比低的现象。主力资金可能利用自己的资金优势和信息优势，在短时间内进行大量买卖操作，以吸引散户跟风或制造市场假象。

综上所述，换手率高但量比小可能反映了投资者交易策略的短期化、市场情绪的观望、股价位置的整理或调整、技术性交易的影响、流通股本规模以及主力资金行为等多种因素的综合作用。投资者在分析这一现象时，应综合考虑多方面因素，以做出更准确的判断。