50ETF的保证金分为开仓保证金和维持保证金。顾名思义，开仓保证金就是开仓时账户上需要准备的现金，而维持保证金是随50ETF价格不同动态调整的金额。

看涨（认购）期权和看跌（认沽）期权的保证金计算是不同的，具体的公式如下：

1、开仓。

认购期权义务仓开仓保证金＝[合约前结算价+Max（12%×合约标的前收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的前收盘价）]×合约单位

认沽期权义务仓开仓保证金＝Min[合约前结算价+Max（12%×合约标的前收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价格），行权价格]×合约单位

2、维持

认购期权义务仓维持保证金＝[合约结算价+Max（12%×合约标的收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的收盘价）]×合约单位

认沽期权义务仓维持保证金＝Min[合约结算价+Max（12%×合标的收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价格），行权价格]×合约单位

很多同学一看就头晕了，特别是文科生，这很正常，除非你不想成为三级投资者，否则这几个公式是避免不了要下工夫去记住的。其实也算不上特别难，只不过那些数据比较枯燥，这里讲几点方便大家理解和记忆：

1）一年有12个月，一周有7天，所以公式里的两个数字12%和7%就很容易记住了。

2）接下来要知道几个名词的定义。合约前结算价和结算价分别就是前一个交易日相关合约的收盘价和实时合约的价格。合约标的的前收盘价和收盘价就是50ETF前一个交易日的收盘价和实时的报价。认购期权虚值=行权价-50ETF（前）收盘价（如果差值为负则虚值为零）。认沽期权虚值=50ETF（前）收盘价-行权价（如果差值为负则虚值为零）。合约单位不多说了，50ETF的合约单位是10000。

3）为什么义务仓要收保证金呢？因为书上不是写了嘛——盈利有限，风险无限！所以为了“帮”你控制风险，保证金就是最好的办法，期权如果处在虚值，那么风险相对就不大，因为到期基本上不被行权，所以50ETF收盘价乘以高比例12%的可以减去虚值，再和低的7%比例比较，看哪个大就取哪个，然后认购加上合约结算价就可以了，而认沽加上合约价之后还要再和行权价比较一下，看哪个小就取哪个。为什么认沽当行权价更小的时候就可以取行权价呢，因为认沽最坏的结果就是以行权价买入，如果行权价更小，按行权价就行了，风险也能控制。

下面还是举个例子吧。比如明早卖出1张11月2300看涨期权，合约前结算价=0.0925，合约标的前收盘价=2.386，认购期权虚值=MAX(2.30-2.386,0)=0，开仓保证金=[0.0925+MAX(12%*2.386-0，7%*2.386)]*10000=3788.2。假如明天卖出1张11月2450看涨期权，则开仓保证金={0.0245+max【12%*2.386-（2.45-2.386），7%*2.386】}*10000=2468.2。

假如明天卖出1张11月2200看跌期权，认沽期权虚值=2.386-2.20=0.186，开仓保证金=min【0.0089+max（12%*2.386-0.186,7%*2.386），2.20】*10000=1759.2。

在实盘开仓时，其实不必算那么复杂，因为账户上总要留点安全资金缓冲，不建议把保证金用尽，否则一旦价格剧烈波动就会因为保证金不足很被动。所以实际操作一般以12%计算就是了，再预估下认购期权的波动范围即可快速算出保证金。比如明天要卖出1张11月2450看涨期权，假设最极端情况50ETF涨停，则合约结算价理论上最多可能到达0.24+0.0245=0.2645，再加上12%*2.386=0.28632，等于5508元，所以每一张最好留够5500元是比较保险的，最低也要留够（0.28632+0.0245）*10000=3108.2元