投资策略：我们认为，零售行业下半年依然延续结构性复苏态势，资源、创新、盈利正加速向龙头集中，电商企业及子行业龙头的智慧化升级大有可为。维持行业“强于大市”评级，建议超配龙头，重点关注四条主线：(1)综合及垂直电商强者：京东商城、宝尊电商、跨境通、南极电商;(2)受益行业整合红利、智慧升级带来效益提升的零售龙头：永辉超市(6.62-3.07%,诊股)、苏宁云商(10.59-0.47%,诊股)、天虹股份(13.33-0.60%,诊股);(3)估值合理、稳健成长优质品牌：老凤祥、周大福，关注上海家化(28.78-0.45%,诊股)、飞亚达A(12.24-1.05%,诊股);(4)安全边际较高，受益改革弹性的百货龙头：鄂武商A(21.08+1.10%,诊股)、重庆百货(24.51+1.11%,诊股)、银座股份(8.07-0.74%,诊股)等。