当股票价格下跌但底部筹码不变时，可能存在以下情况：

投资者观望：股票价格下跌可能意味着投资者对该股票的兴趣减弱或对市场前景感到悲观。然而，持有该股票的底部筹码投资者可能选择观望，暂时不进行卖出操作。这可能是因为他们坚信该股票的长期价值，或者他们希望等待更有利的卖出时机。

长期持有者不动摇：底部筹码通常指那些持有股票较长时间且成本较低的投资者。即使股票价格下跌，这些长期持有者可能对自己的投资仍然有信心，并不轻易卖出。他们可能相信股票价格会回升，或者他们可能有长期投资目标而不受短期价格波动的影响。

投资者情绪因素：市场情绪对股票价格的走势具有一定影响。即使股票价格下跌，底部筹码的持有者可能相对乐观，他们认为市场反应过度或存在投机因素。他们可能更愿意坚守持股，并相信股票价格将在未来回升。

此外，股票价格的下跌和底部筹码持有者的行为不一定是因果关系。底部筹码的持有者可能出于不同的原因选择不卖出股票，而股票价格的下跌可能受到市场因素、基本面变化或投资者情绪等多种因素的影响。因此，在分析股票价格走势时，应综合考虑多个因素，并进行全面的投资分析。