"第一个核心是企业的未来。我们分析的对象主要是上市公司，这家公司首先得有未来，如果没有了未来，那么它的价值最多只有清算后的剩余价值。我们用几倍甚至几十倍的市盈率购买股票，这个企业必须在几年或几十年内还很好地经营着，普通投资者只看明年后年的业绩变化，而不愿意去面对这个生死的问题，随着中国投资资本的成熟，其有这样特质的企业的价值正在不断被发现。
第二个核心是现金流。
什么样的企业可以产生现金流或者未来可以产生现金流，如果笼统地说，其实还是优秀的管理，自好的业务模式和产品、垄断的竞争地位。企业有了这些大概率会有较好的现金流，但是这么笼统的概述不足以指导你的投资，需要从财务数据上去寻找清晰的逻辑。
价值投资第三个核心是折现。
怎么折现、如何确定折现率，这是个艺术，它就像天空中飞舞的彩虹，股市随着它而起伏。透过现象看本质，折现率其实是投资的机会成本，然而机会成本远远不是无风险利率那么简单。
价值投资的第四个核心是时间。
未来现金流的折现，未来是多久?当然是长期的意思，长期又是多久呢?前面我们讨论了企业活多久的问题，现在我们要讨论投资者应该持有多久的问题。"