对于国债、

企业债、

公司债这样的交易所债券收益的计算有三种情况，

即再次卖出、持

有到期和回售给发行方。







再次卖出的收益容易计算，即卖出时净价

-

买入时净价

+

买入后持有天数的应计利息。







回售给发行方和持有到期的收益计算相同，

都为单张

100

元×约定年利率×发行年数×

(1-

利息税率

)

。根据发行时合同约定不同，有半年支付利息的，有到期一起支付利息的，但

大多是按年支付利息。







以中关村债券为例，

2012

年

2

月

10

日，

该债券以实时成交价

93.8

元来计算到期回售收

益率。在行情软件中按

F10

我们可以查之，

10

中关村债券发行日期为

2010

年

8

月

26

日，

债券存续期为

6

年，存续期内每年

8

月

25

日为利息登记日，

8

月

26

日为利息支付日。固定

利率按年付息，

每百元面值所得年利息为

5.18%

，

发行第三年的

2013

年

8

月

26

日可回售

(

可

视为

2013

年

8

月

26

日把债券回售给发行方，发行方给付本金利息，相当于持有到期的

3

年期债券

).





2012

年

2

月

10

日以

93.8

元净价实际买入成本

=93.8

元净价

+2.40

元应付利息

+

手续费

=96.2

元







买入后持有到

2013

年

8

月

26

日回售给发行方则持有剩余年数约

1.5

年。







到期回售税后利息

= 5.18

×

2

×

(1-20%) = 8.29

元







到期回售后每张付本金

100

元







年化税后收益率：

(100-96.2+8.29)/96.2/1.5=8.38%

。

(

钱经

)