股市大跌一是因为疫情超出预期，国内经济面临新的下行压力。二是汇率大跌导致股市大跌。最近几年，我们能发现一个很明显的现象，当人民币汇率大跌的时候，股市往往表现得很差。人民币的跌主要是因为中美货币周期不同，中国降息，美国加息，今天（4月25日）中国会正式降准，而下个月美联储大概率会加息50个基点，甚至是70个基点。中美一个降息一个加息，导致中美利差缩小。
最新的数据，4月25日，美国10年期国债收益率是2.848%，中国10年期国债收益率是2.846%，中国的国债收益率还低一些，存在倒挂。一般来说，中国比美国保持着50个基点上下的利差优势。一是因为中国国内利率水平远比美国高，美国基准利率一度降到零，中国一年期MLF利率还在2.85%这样的水平。二是主观上保持利差有助于避免资金外流。
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