期货买近抛远（同一品种不同月份）赚的是近月相对远月走强、价差收窄的那段钱，本质是跨期价差的均值回归交易。能不能做，先看两件事：结构是升水还是贴水、近端供需紧不紧。

一、先把"正套"的定义和盈利来源讲清
1、定义：买近月合约、同时抛远月合约，两个腿同品种、同乘数
2、盈利来源：远月对近月的升水收窄，也就是价差往有利于近月的方向走
3、适用结构：远月升水明显、而近端现货偏紧时，这个逻辑才成立
4、反向情形：如果市场是贴水结构（近月贵于远月），正套的前提就不存在，别硬套

二、入场的四个条件
1、升水幅度处在历史高分位：价差本身给出了空间，太低就没有性价比
2、近端供需偏紧：库存低位、仓单数量少、基差偏强，这三条是近月走强的支撑
3、近端有催化：供应扰动、检修、旺季需求，都会加快价差收窄
4、两个合约都要活跃：流动性差的月份进出成本高，容易被动

三、具体操作五步
1、配对：同品种近月与远月组合，按每跳价值对等配比（合约乘数相同时 1:1 即可）
2、入场：价差到达历史分位阈值，或 Z-score 偏离到设定的倍数
3、止盈：价差收窄到中枢附近分批平仓，别等到结构反转
4、止损：价差突破前高，或近端供需由紧转松，就该认错
5、移仓：不要拖到临近交割月，提前把仓位挪到活跃合约

四、成本账要算在前面
1、双边手续费与滑点：两条腿都要算，一进一出是四笔成本
2、两条腿的保证金占用：资金效率比单边低，要预留空间
3、换月与移仓成本：价差不收敛时的展期损耗
4、临近交割月保证金提高：这会直接挤压账户可用资金

五、四个特有风险
1、价差不收敛反而扩大：远月预期更紧时，价差会继续走阔，正套承受浮亏
2、近月流动性枯竭：叠加限仓、提保，想平仓可能平不掉
3、逼仓风险：近月被资金集中推动时，正套的近月腿会承受明显压力
4、交割风险：个人客户一般不能参与实物交割，务必在最后交易日之前平仓
5、单腿敞口：某个合约涨跌停时，另一条腿会裸露成单边持仓

六、三条提醒
1、只做主力与次主力：冷门月份看着价差漂亮，实际进出都困难
2、止损要前置：不要被"价差迟早会回归"的执念拖住，结构变了就要走
3、看结构不看单边：跨期套利赚的是期限结构的钱，与你对涨跌的判断无关

正套看起来是"低风险的价差生意"，真正的风险都在结构之外——库存、仓单、政策与流动性，任一项变了，价差就可能长期不回归。如果你想拿某个品种的近远月价差先做一轮历史分位测算、或者不确定该选哪两个月份配对，可以一键找经理帮你核一遍，还有疑问，可以选择一键找经理，由正规持证经理1对1专业解答。