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您好，ETF 申赎清单内的替代证券，核心为指数成份证券，管理人设置替代属性需要满足下面规则。
1. 核心规则
替代证券一般为 ETF 跟踪指数的成份券。管理人在 PCF 清单中设置现金替代标志，需要写入基金合同并报交易所认可，每日对外发布清单。允许现金替代会同步设置溢价比例，用来覆盖后续买入证券的成本；必须现金替代多用于停牌、流动性枯竭的成份股。
2. 业务限制
禁止现金替代标的，申赎只能交付实物证券，不能用现金替换。允许现金替代仅申购端可用现金替换，赎回仍交付对应证券。必须现金替代，申购赎回全部使用现金结算。管理人不能随意修改替代标志，调整参数需要履行内部复核、公告流程。同时设置现金替代比例上限，控制整体现金替代规模。
3. 功能特点
替代机制解决成份股停牌、跨市场标的实物交割困难等问题，保障 ETF 申赎正常交收，降低申赎失败概率。现金替代收取溢价，用来对冲基金后续买入个股的价格波动风险，后续按实际交易结果多退少补。
4. 区分要点
禁止现金替代：必须实物股票，不支持现金替换；
允许现金替代：申购可用现金替代，赎回交付实物；
必须现金替代：申购赎回全程现金结算，不交割股票。
如有需要请点击头像联系我～
发布于2026-9-30 12:06 天津
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