ETF（交易型开放式指数基金）兼具开放式基金与封闭式基金的运作特点，交易方式非常灵活：既可以在二级市场像买卖股票一样交易ETF份额，也可以通过一级市场进行申购和赎回。

一、ETF申购和赎回：

1、ETF申赎的方式：

ETF申购是按照基金管理人每日公布的申购赎回清单，以一篮子组合证券（或现金）向基金管理人换取ETF份额；

ETF赎回是以持有的ETF份额换回一篮子组合证券（或现金）。

2、ETF申赎的门槛：

ETF申购赎回的资金参与门槛较高，具体门槛由基金公司公布，申赎单位一般是100W份（部分ETF申赎单位在100W以下）

二、ETF申购赎回的核心运作流程

1、ETF的申购赎回依托于两大核心要素：申购赎回清单（PCF）和IOPV（基金份额参考净值）

基金管理人每日开市前公布申购赎回清单，披露一篮子成分股的构成及所需数量或者现金替代。

ETF申购需按清单要求准备相应数量的成分股及现金差额，交付给基金管理人换取ETF份额；ETF赎回需将ETF份额交还基金管理人，换回一篮子成分股及相应现金。

申购对价通常包括组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。

现金替代是指投资者在申购赎回过程中，用现金替代部分成分证券。

三、为何要进行ETF申赎操作

按照ETF交易机制来看，ETF盘中交易的灵活度是较ETF申赎操作更加方便的，为何还要有投资者进行ETF申赎操作？

但是ETF盘中交易是受供需关系决定，当ETF二级市场交易价格与一级市场基金份额净值（参考IOPV）不一致时，ETF申赎操作就是比较好的选择。

1、当ETF二级市场交易价格＞一级市场基金份额净值（参考IOPV）时，ETF交易价格出现溢价，申购ETF份额就是较好的选择。

2、当ETF二级市场交易价格＜一级市场基金份额净值（参考IOPV）时，ETF交易价格出现折价，赎回ETF份额就是较好的选择。

出现以上情况时，也就衍生出ETF套利交易的机会，从而驱动ETF盘中交易价格回归的核心动力。

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