ETF基金的交易机制灵活，既像封闭式基金那样可以在二级市场自由买卖，又像开放式基金那样可以通过一级市场进行申购与赎回，使得ETF基金的交易方式和策略增加。

一、关于ETF基金的申购和赎回

ETF申购赎回需要参照基金管理人每日公布的“申购赎回清单”（简称PCF清单）。

ETF申购是以一篮子组合证券（或现金）向基金管理人换取ETF份额；

ETF赎回是以持有的ETF份额换回一篮子组合证券（或现金）。

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二、ETF基金申购赎回的要求：

ETF的申购、赎回的单位是不同的，具体的申赎单位由各基金管理人公布，通常以100万份为基本单位（部分ETF可能低于此标准）

三、ETF基金申购、赎回的核心要素：PCF清单与IOPV

1、申购赎回清单（PCF）：基金管理人每日开市前公布，详细列明当日申购或赎回所需的一篮子成分股名单、各股票数量以及现金替代金额。

2、基金份额参考净值（IOPV）：由交易所实时计算并发布，反映ETF当前一篮子持仓证券的实时基金净值参考；

申购ETF基金份额时，投资者需按PCF清单准备好对应的成分股及现金差额，交付给基金管理人，换取ETF份额；

赎回ETF基金份额时，将ETF份额交收给基金公司，换回清单对应的成分股及现金差额。

四、ETF申购和赎回的意义：套利机会

ETF基金在盘中交易是非常便捷的，实时买卖交易，但是还会有较多的投资者进行ETF基金份额的申购和赎回。

ETF在二级市场的交易价格由买卖双方的供需关系决定，而一级市场的基金份额净值（参考IOPV）则反映其底层资产的真实价值。

ETF基金的盘中交易价格，不一定会完全与IOPV吻合，特别是在市场行情波动较大的时候，ETF交易价格会与ETF净值出现偏离，申赎机制就成为了套利者纠正价格偏差的工具：

1、ETF基金溢价：当二级市场交易价格 > 一级市场净值（IOPV）时，存在溢价。可以申购ETF份额（以净值买入），然后在二级市场以较高的交易价格卖出，赚取差价。

2、ETF基金折价：当二级市场交易价格 < 一级市场净值（IOPV）时，出现折价，可以在二级市场以低价买入ETF份额，然后赎回（以净值换回一篮子证券），再卖出证券获利。

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