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您好，员工持股计划存续期分为**锁定期、解锁减持期**两个阶段，对二级市场筹码流动性的影响差异明显，下面展开拆解。
1、锁定期阶段（一般 12 个月）
这一部分股份被完全冻结，属于**非流通筹码**，不能在二级市场卖出，不会供给抛压，短期减少流通盘，流动性小幅收紧上海证券报。二级市场普通投资者买卖完全不受影响，股价涨跌无约束。转增、送红股新增股份同步锁定。
2、解锁之后至存续到期前
锁定期结束，筹码转为可流通，但不是必须立刻卖出。由持股计划管理委员会择机减持；同时受财报窗口期限制，定期报告前一段时期禁止卖出，实际可交易窗口变少，筹码供给节奏可控上海证券报。部分方案设置分批解锁，筹码分批次释放，不会一次性冲击流动性。
3、存续期末尾的流动性压力
存续期即将到期，如果持仓还没有变现，原则上到期前必须卖出清算；大额筹码集中抛售容易短期压制流动性。股价低于成本时，可履行审议程序申请**展期**，延后减持、缓解抛压风险。
4、和限制性股票、股权激励的区别
员工持股计划股份统一放在专项资管账户，**不在员工个人账户**；存续期内员工不能单独卖出自己份额，只能等到资管统一变现，筹码流动节奏由管理人决定。
实操提示，重点查看公告当中解锁时间表、计划总持股占流通盘比例；临近存续到期 6 个月，警惕集中减持带来的流动性冲击。
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发布于2026-8-19 23:14 天津
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