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本轮半导体指数快速走弱、跌入技术性熊市，核心是资金交易结构问题，而非基本面恶化。
上半年 AI 半导体是全球最强主线，对冲基金、量化资金、杠杆资金集中重仓，赛道拥挤度达到阶段性极值，市场多头情绪完全透支，为后续集中回调埋下隐患。近八周海外机构持续减持科技与半导体仓位，大量动量交易盘集中平仓，形成了持续性的资金流出效应。
同时 AI 板块波动率大幅飙升，创下非衰退期的高位水平，机构风控收紧、被动降仓，进一步放大下跌。整体来看，本轮调整是热门赛道高位去杠杆、资金抱团瓦解、短期情绪恐慌共同导致的结果，行业需求、产业政策、技术迭代等核心基本面均未出现拐点。
发布于2026-7-23 12:14 南京
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