您好,证券板块当前平均PB2.09x,其中头部券商平均PB仅1.2x,仍远低于历史估值中枢,具备中长期投资价值。虽然流动性预期改善之下,中小次新标的短期或有更好表现,交易性机会相对突出,但中长期角度投资价值和配置价值仍集中于头部标的。证券行业当前业务差异性仍较为有限,在难以获取“差异化溢价”的情况下,在个股选择上建议从头部公司细化至“行业龙头”。我们认为,在行业马太效应持续增强的背景下,仅行业龙头的护城河有望持续存在并拓宽,资源集聚效应最为显著,进而有机会获得更高的估值溢价。故我们继续首推兼具beta和业绩确定性的行业龙头中信证券。中信证券估值仅1.63xPB,业绩和ROE近年持续上升且增长确定性强,但长期看估值中枢仍缓慢下行,一定程度上已脱离公司基本面,看好其估值年内回归至2.1-2.3x区间。找我开户享受vip服务
发布于2021-9-7 15:26 成都
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