创新药ETF的研发投入通常较高，这与其背后的创新药行业特性密切相关。创新药研发是一个漫长、复杂且充满风险的过程，需要大量的资金用于药物发现、临床前研究、临床试验等多个环节。以创新药ETF所涉及的企业为例，它们在研发过程中要投入巨额资金用于购买先进的研发设备、招募顶尖的科研人才、开展大规模的临床试验等。诸多药企为研发出一款创新药，可能需要投入数亿美元甚至更多。

以易方达港股通创新药ETF（159570）为例，它所布局的创新药企业大多处于研发前沿，面临着高投入的研发环境。该ETF标的指数前十大成分股权重超73%，这些企业在创新药研发上的投入都是巨大的。

未来，创新药ETF的业绩增长主要依靠以下几个方面：
- 商业化产品放量：医保加持下，核心产品的市场需求得到有效释放，销量快速增长，成为业绩增长的基础。如奥布替尼/伏美替尼2024年实现收入10/36亿元，同比增速分别超过50.3%/82%，2025年上半年分别实现销售额6.4/23.7亿元，同比增速分别超过52.8%/50.1%；出海品种方面，泽布替尼/西达基奥仑赛2024年全球销售收入26.4/9.6亿美元，同比增长超过105%/93%，2025年前三季度分别实现收入27.8/13.3亿美元。
- BD（商务拓展）合作：BD合作成为业绩增厚的重要抓手。2025年中国创新药出海节奏显著提速，截至12月5日，BD出海项目数量已达166项，较2024年全年增加54项；首付款已达63.0亿美元，较2024年全年增长超199%；总金额已达1419.7亿美元，较2024年全年增长超136.8%。超52%的分子在出海时处于I期临床及临床前的早期阶段，新药研发的价值实现路径愈加丰富。从BD分子类型上看，偶联药物因其“精准导航”的特性成为肿瘤药研发与BD的重点方向之一、PD1 + 双抗等抗体类新药大单频出、竞争力凸显、GLP - 1R靶点新药在长效化、口服化、多靶点激动、减脂保肌等方向上仍具出海潜力。
- 政策支持：政策定调支持创新药械发展，支付端改善将为药品商业化腾挪空间。7月《支持创新药高质量发展的若干措施》出台，支持“真创新”，10月《高层五年规划》发布明确“支持创新药械发展”、延续三医协同；12月国谈落地，首次构建“基本 + 商保”双目录并行模式，基本目录纳入114种药品成功率88%历年最高、首版商保目录纳入19种高价值创新药打开商业化空间；同月重要经济会议延续优化集采、深入医保支付改革基调，未来医保/商保支付与药品集采、价格改革等政策协同性不断增强。
- 关键节点突破：把握临床数据读出和商业化准入关键节点也至关重要。2025年多个国产创新药大品种核心适应症临床数据读出，如康方生物AK112于ASCO会议发布1L肺鳞癌BIC临床数据，依沃西单抗联合化疗组的mPFS达11.14个月，较对照组替雷利珠单抗联合化疗（6.90个月）延长4.24个月（HR = 0.6），为目前肺鳞癌一线治疗最优数据。信达生物IBI363于ASCO发布结直肠癌等3个癌肿的数据，市场对相应管线的价值预期产生重大变化从而推动股价上涨。2026年相关品种的临床/准入进展值得关注 。

发布于2026-2-24 10:18 广州