您好，影响期货价格的因素是多方面的。在诸多因素当中，货币政策的重要性尤为突出。它不仅能影响一般商品的期价水平，而且对特定品种期价的影响也是肉眼可见。

货币政策是一种常见的经济政策，它的核心是对货币供应量的管理。直白地讲，就是对银根的收紧或放松。不难理解，市场上流通的货币多了，可能会导致通货膨胀。流通的货币少了，又可能导致通货紧缩。因此，央行通常会根据实际形势适时调整货币政策，使流通中的货币量趋于合理程度。

为此，央行的工具箱里主要备有三大件：法定准备金率、再贴现率、公开市场业务操作。通常，商业银行的存款，必须按照一定比例放到央行保管，这个比例就是法定准备金率。比如说工商银行有100个亿存款，它就得拿出15个亿交到央行存放。

再贴现率，是商业银行向央行借款时所承担的利率，也可以称之为基准利率。解释起来比较复杂，总之，基准利率是市场利率形成的基础。

公开市场业务操作，比如回购、SLO、SLF、MLF等等，它们都是央行在短期内（少则七天，长则三个月）向市场释放或收回流通性的工具。相比前两者来说，它更加小巧灵便。货币供应量的调整，主要是通过影响市场利率，进而传导至实体经济和金融市场。

一、一般物价水平与市场利率负相关

通常，央行实行宽松的货币政策，增加流通中的货币量，市场利率降低，通货膨胀预期增强，一般商品物价水平随之上升，反之亦然。其传导机制可以表示为：货币供应量↑→市场利率↓→一般物价水平↑

二、股指期货、国债期货与市场利率负相关

证券期货价格对利率水平变化是异常敏感的。一般而言，利率水平越低，股指期货价格越高。首先，利率降低，大家存到银行的钱收益降低。这种情况下，大家更愿意把钱投到股票市场。资金的大量注入，可以推高股票价格。其次，对实体经济来说，利率下降可以降低企业的融资成本，生产成本降低，企业盈利的机会变大，股价也就随之上涨。对国债来说，它的票面价格和应付利息是固定的。

三、黄金期货与市场利率负相关

影响黄金（期货）价格的因素是非常复杂的。这里我们只能在一般意义上，从核心逻辑的角度理解黄金期货与市场利率的负相关关系。货币供应量是由国家黄金储备来背书的。一国的黄金储备相对是稳定的，这种情况下，当货币供应量越大，用货币表示的黄金价格就越高。而在货币供应量增加的情况下，流通性越宽裕，市场利率是越低的。

实际上，黄金期货作为国际化程度相当之高的品种，不管是国内还是国际价格，它主要还是看美联储的利率如何调整。美联储的利率上升，就可能导致黄金价格下跌。

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发布于2024-5-15 13:11 北京