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你好，上调盈利预测，上调至“增持”评级。2023年以来，受益于快运业务货量提升，公司收入规模大幅增长。虽然三季度受到宏观经济，以及自身加大营销和资源投入影响，营业成本高企，但考虑到中长期视角下成本有望逐渐改善，我们调整德邦股份2023-2025年归母净利润预测为8.16/10.98/13.08亿元（此前2023-2024年预测为6.4/7.7亿元）。当下，德邦和京东的合作逐渐深入，未来有望更多承载京东的物流需求。此外，竞争对手以盈利为先的战略下，预计行业竞争短期持续缓和，我们上调德邦股份评级至“增持”。
运输成本高增，费用占比优化。三季度，公司营业成本89.7亿元，同比增长28.8%，具体来看：（1）人工成本38.6亿元，同比增长10.5%，主要受益于公司在收派/分拣等环节操作效率的持续优化。（2）运输成本38.8亿元，同比增长70.3%，主要系公司为提高业务量以及网络融合项目持续推进下，增加了运输资源的投入。费用方面，三季度公司期间费用率6.3%，同比下降5.5个百分点。其中，销售费用率1.3%，同比下降0.3个百分点，管理费用（含研发费用）率4.7%，同比下降4.9个百分点，财务费用率0.3%，同比下降0.3个百分点。
持续降本增效，提升自身能力。短期内行业价格呈现平稳回升趋势，但长期来看，快运行业的价格波动仍有不确定性。德邦作为行业头部玩家，正不断加强和京东的协同合作，持续降本增效，提升自身能力，有望在未来更好地应对行业竞争。
中泰证券首席证券师皇甫晓晗、王旭晖给出的投资建议是：行业价格战仍有加剧的可能；大件快递和宏观经济经济度明显相关，若宏观经济景气度持续回落，公司业务增速存在不达预期的风险。
从技术层面看
股价趋势短期处于反弹状态，中期处于震荡下行状态，可以持续关注。
希望以上内容可以帮到你，更多关于个股分析或者盘中热股分享，欢迎加我微信，进入我们的实战交流群，并观摩实盘高手挑战赛，与真正的高手互动。
发布于2023-11-14 00:52 杭州
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