品牌引领+渠道动销相结合,省内加速渗透,省外空间可期。省内渠道网络下沉至镇、村级别,1H20公司成立大客户部,在深度分销的基础上,强化消费者培育和品牌建设,助力市场拓展与动销。据云酒头条,2022年甘肃省白酒市场空间约80亿,我们测算公司在甘肃东南部市占率达52%,但在兰州周边、河西走廊、东部地区仍有较大的提升空间。全国化方面,公司在深耕西北的同时,积极开拓北方、华北和互联网市场,长期成长可期。经济发展叠加前期培育兑现,产品结构上探优化,吨价持续提升。甘肃省内白酒消费的主流价格带正向着200-300元价位跃迁,400元价位段处于高增初期。得益于甘肃市场的消费升级与公司持续的培育,省内的产品结构持续优化,世纪金徽三星逐渐向四星、五星转化,柔和系列迅速放量,年份系列同样较快增长。此外,公司在省外的产品消费价格带较省内更高,省外市场的发展同样带动公司整体产品升级。
股权绑定多方利益,员工经销商积极性高。2022年复星向亚特投资及其一致行动人转让13%的股份,转让后亚特投资重新成为公司控股股东。此外,公司持续通过员工持股计划、经销商持股计划,充分调动高管、骨干员工、经销商的积极性,保证利益的一致性,利益相关方积极性较高。
平安证券分析师张晋溢团队给出投资建议:公司作为陇酒龙头,品牌引领+渠道动销相结合,立足西北布局全国化,积极拓展华东等机会市场,成长空间可期。伴随着甘肃经济的发展与前期培育兑现,公司产品结构持续上探优化。此外,公司通过股权绑定高管、核心骨干和经销商,亚特重新控股后公司整体积极性较高。我们预计2023-25年公司归母净利3.63/4.92/6.49亿元,对应10月25日收盘价2023-25年预测PE分别为35.9/26.5/20.1X。首次覆盖,给予“推荐”评级。
技术面看
股价趋势短期处于反弹状态,中期处于震荡上行状态,可以持续关注。
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发布于2023-10-26 18:46 杭州