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国债期货期货入门宝典国债投资秘籍交割

请问老师国债期货是如何进行交割的？

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严经理

期货周经理期货

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您好，国债期货市场中，一般都由期货交易所定时公布国债期货可交割国债的转换因子，投资者只需查询交易所公告即能得到每一个可交割国债的转换因子。如果可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子大于1;如果可交割国债票面利率低于国债合同标的票面利率，转换因子小于1。

由于收益率和剩余期限不同，可交割国债的价格也有差异。即使使用了转换因子进行折算，各种可交割国债之间仍然存在细微差别。一般情况下，由于卖方拥有交割券选择权，合约的卖方都会选择对他最有利，通常也是交割成本最低的债券进行交割，对应的债券就是最便宜可交割国债。

发布于2018-8-6 16:29 北京

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资深贺经理期货

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国债期货是现金交割，最后交易日是交割月第二个周五，最后交割日是最后交易日后3个交易日。

发布于2018-8-7 15:42 三亚

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期货黎经理期货

帮助4.9万好评2.3万从业10年+

您好，国债期货采用的是实物交割的方式，可交割的国债期货是发行期限不高于7年、合约到期月份首日剩余期限为4-5.25年的记账式付息国债，国债期货最后交割日是最后交易日后的第三个交易日，国债期货交割需要给交割手续费。想参与到国债期货市场中，则需要50万办理金融期货账户。

国债期货操作建议：央行在美联储加息后按兵不动，或表明跟随美国加息不适合我国目前国内经济形势，对债券市场来说最大的利空预期也终于落地。短周期来说，美联储加息落地，央行按兵不动，8-9月地方专项债放量发行的压力时间也逐渐过去，市场前期积攒的利空因素一一落地，对期债的压制作用也将慢慢钝化，市场或将再次回归到趋势交易当中。中期来说，长端利率仍能进一步下行的逻辑来自于处于衰退周期中的经济趋势仍为结束，整体通胀水平在缺失翘尾因素的补充下仍然可控。且值得留意的是，本轮宽信用在放弃地产仅用基建的核心背景下，相较往常的宽信用传导难度或更高（目前企业债务爆雷现象并未缓解），时滞或也将更长，预计期债仍有做多空间。

发布于2018-10-8 11:03 曲靖

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严经理股票

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国债期货采用滚动交割方式，自交割月首日至最后交易日前一个交易日的交割结算价为当日结算价，最后交易日的交割结算价为该合约最后交易日全部成交价格按照成交量加权的平均价。
十年国债期货是中国金融期货交易所上市的品种，代码T，合约乘数10000，最小变动价位0.005元，因此合约价位每波动一个最小单位，对应的盈亏就是50元/手。

十年国债期货的交易时间，9：15-11：30，13：00-15：15；无夜盘交易。

目前十年国债期货一手手续费3.03元，日内交易可免收平仓费。国债期货需要验资50万才能开通交易权限哦！

发布于2018-8-3 10:02 苏州

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王经理股票

帮助7.8万好评2万从业10年+

国债期货是指以主权国家发行的国债为期货合约标的的期货品种。目前来看，全球交易活跃的国债期货品种主要是中长期国债期货，一般采用实物交割。在这种交割模式下，如果国债期货合约的卖方没有在合约到期前平仓，理论上需要用名义标准券去履约。所谓名义标准券，是指票面利率标准化、具有固定期限的假想券。名义标准券设计的最大功能在于，可以扩大可交割国债的范围，增强价格的抗操纵性，减小交割时的逼仓风险。

　　但在现实中，名义标准券并不存在，因而交易所会规定，现实中存在的、满足一定期限要求的一篮子国债均可进行交割。例如，我国境内的5年期国债期货和10年期国债期货的可交割券分别为合约到期月份首日剩余期限为4—5.25年和6.5—10.25年的记账式附息国债。

　　要了解国债期货的交割，首先要弄明白转换因子的概念。上面我们说过，国债期货实行一揽子可交割国债的多券种交割方式，当合约到期进行实物交割时，可交割国债为一系列符合条件的不同剩余期限、不同票面利率的国债品种。因票面利率与剩余期限不同，必须确定各种可交割国债与名义标准券之间的转换比例，这个比例就是通常所说的转换因子。转换因子计算的是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有现金流量按国债期货合约票面利率折现的现值，这是国债期货合约中最重要的参数之一。国债期货转换因子的具体计算公式如下：

　　其中，r表示国债期货标的票面利率；x表示交割月距离下一个付息月的月份数；n表示剩余付息次数；c表示可交割券的票面利率；f表示可交割券每年的付息次数。

　　国债期货市场中，一般都由期货交易所定时公布国债期货可交割国债的转换因子，投资者只需查询交易所公告即能得到每一个可交割国债的转换因子。如果可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子大于1；如果可交割国债票面利率低于国债合同标的票面利率，转换因子小于1。

　　由于收益率和剩余期限不同，可交割国债的价格也有差异。即使使用了转换因子进行折算，各种可交割国债之间仍然存在细微差别。一般情况下，由于卖方拥有交割券选择权，合约的卖方都会选择对他最有利，通常也是交割成本最低的债券进行交割，对应的债券就是最便宜可交割国债。

　　理论上，一般可以通过比较不同券种的隐含回购利率寻找最便宜可交割债券。隐含回购利率是指购买国债现货，卖空对应的期货，然后把国债现货用于期货交割，这样获得的理论收益就是隐含回购利率。具体公式为（假定组合中的国债到交割期间没有利息支付）：

　　一般来说，隐含回购利率最高的券就是最便宜可交割债券。此外，根据海外实践经验，在一定前提条件下，可以通过比较久期和收益率来寻找最便宜可交割债券。对于收益率在国债期货合约票面利率以下的国债而言，久期最小的国债最可能是最便宜可交割债券；而对于收益率在国债期货合约票面利率以上的国债而言，久期最大的国债最可能是最便宜可交割债券；对具有同样久期的国债而言，收益率最高的国债最可能是最便宜可交割债券。（作者单位：国信期货）

发布于2018-8-3 10:06 上海

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小尹经理股票

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国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。

发布于2018-8-3 10:09 广州

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彭经理股票

帮助10万+ 好评8398 从业10年+

基本规则和其他的期货产品是一样的。只是他实行的是实物交割。因为国债期货采用名义国债作为交割标的，所以交割品种的范围扩大，只要是剩余期限符合规定，均可以进行交割。你可以问的再具体点，才能得到你想要的答案

发布于2018-8-3 10:12 拉萨

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章经理股票

帮助10万+ 好评4670 从业8年

你好，国债期货交割方式：1、现金交割和实物交割：2、集中交割与滚动交割上海期货交易所：采用集中交割郑州商品期货交易所：采用滚动交割大连商品交易所：棕榈油、线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯等合约采用集中交割

发布于2018-8-3 10:13 杭州

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光大徐经理期货

帮助732 入驻8年服务贴心

发布于2018-8-3 10:15 大连

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小何_经理股票

帮助5.1万好评1761 从业7年

国债期货怎么交割，按照一篮子可交割债券制度，国债期货同期符合交割条件的券种多达34个左右，其中最合适的约有4个。与其它期货品种不同，个人投资者也可参与国债期货的实物交割。国债期货自交割月第一个交易日至最后交易日的前一交易日的交割结算价，为最后一小时成交价格按成交量加权平均价。最后交易日交割结算价，为最后交易日全部成交量的加权平均价。如市场出现异常，交易所有权对交割结算价进行调整。
　　国债期货怎么交割：按照“一篮子可交割债券”制度，国债期货同期符合交割条件的券种多达34个左右，其中最合适的约有4个。

　　这就需要合约卖方按照规定的要求，通过计算，在符合交割条件的券种中选择最便宜、最有利的品种；在滚动交割制度下，选择最合适的交割日期交付给买方。

　　与其它期货品种不同，个人投资者也可参与国债期货的实物交割。

　　国债期货自交割月第一个交易日至最后交易日的前一交易日的交割结算价，为最后一小时成交价格按成交量加权平均价。

　　最后交易日交割结算价，为最后交易日全部成交量的加权平均价。如市场出现异常，交易所有权对交割结算价进行调整。

发布于2018-8-3 10:47 深圳

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证券金融7 股票

帮助9.8万好评2162 入驻10年+

自交割月份之前的二个交易日起至最后交易日之前一个交易日，每日收市后，同一交易编码的交割月份合约双向持仓对冲平仓，平仓价格为该合约前一交易日的结算价。对冲平仓结果不计入当日结算价的计算。交易所对对冲平仓按成交收取手续费。国债期货整个交割流程分为两个阶段：第一阶段，合约进入交割月份后至最后交易日之前，由卖方主动提出交割申报，并由交易所组织匹配双方在规定时间内完成交割；第二阶段，最后交易日收市后，同一客户号的双向持仓对冲平仓，未平仓部分按照交易所的规定进入交割。国债期货交割模式分为一般模式和券款对付模式（以下简称“DVP”），进行DVP模式交割的，

发布于2018-8-3 13:57 武汉

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