总体来说,原油期货作为大宗商品交易的一种期货的经济属性,与其他商品期货一样,同样具备价格发现和套期保值的功能,而这必须建立在实物交割的基础上才能完成。我国原油期货实现实物交割有以下几个考量。第一国际上两大成功的原油期货合约中,WTI原油期货采用的是食物交割IC,原油期货采用的是现金交割的方式,虽然采用的S1采用的是现金交割的方式,但其结算价所依托的北海原油现货市场交易非常活跃,作为结算价格的现货评评估价格具有权威性。
第二,我国国内原油贸易尚未形成集中权威的原油现货市场和现货价格。境内原油的定价都是参照静脉的基准油种,不具备利用现货价格对到对到期原油期货进行现金结算条件。因此为保证期货合约到期以后,期货和现货价格的充分收敛,体现期货市场的价格发现功能,同时适应我国石油流通体系现状,满足我国原油进口管理制度的发展和变化,贴近我国原油现货贸易习惯。我国原油期货采用实物交割制度,而不实行现金交割制度。第三,由于我国国内缺乏原油现货贸易市场,相对而言保税原油有一种有一定的自由贸易量,我国主要的原油进口码头,如宁波、舟山、青岛、大连等地有大量已建或者是在建的原油保税库,这些保税油库正在或已经成为国内外石油公司在亚太地区原油贸易的重要周转地。
从中东进口的原油通过保税油库中转,已经辐射到中日韩等亚太主要石油消费国。以保税原油为依托,发展原油期货市场,具有非常良好的现货贸易基础。第4个是还有一些其他的原因,第1个是保税油库对境内外主体参与原油贸易的限制相对较少,有利于吸引国际投资者的参与,突破国内现货市场供应主体少,市场结构不平衡的困境。第二是保税油库是连接主要的原油进口来源地原油运输管道周边,原油市场我国国内原油市场的重要纽带,有利于形成一个区域性的原油基准价格,确保市场发展服务和服务于国民经济和相关产业的发展的大局。
三第3个是保税油库三现货贸易的交易价格,为不含关税、增值税等油沸的静止竞价、国际原油贸易的惯例完全完全是一致的,有利于形成国际社会普遍认可的原油基准价格。因此我国原油期货采用的保税交割,便于参与国际原油定价体系。
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发布于2021-8-18 13:37 北京
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