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久期是衡量债券（或债券组合）价格对利率变化敏感性的核心指标，表示债券的平均还款期限，同时反映利率变动1%时，债券价格大约会反向变动多少百分比。
时间概念：久期是债券所有现金流的加权平均到期时间，权重为各期现金流的现值占比。
风险概念：久期越长，债券价格对利率波动越敏感（利率↑→债券价格↓，反之亦然）。
久期的影响因素
到期时间越长，久期一般越大；
票面利率：票息越高，久期越短（因前期现金流占比大）；
到期收益率：收益率越高，久期越短（折现效应减弱远期现金流）。
久期的实际应用
利率风险管理
若预期利率上升，可缩短组合久期以减少损失。
对冲操作中，通过匹配资产与负债的久期（如养老金管理）。
债券投资策略
免疫策略（Immunization）：使资产久期=负债久期，规避利率波动风险。
骑乘策略（Riding the Yield Curve）：利用不同期限债券的久期差异套利。
基金组合调整
债券基金用久期控制风险暴露，如“短久期”基金波动更小。
注意事项
久期的局限性：
假设收益率曲线平行移动（实际中不同期限利率变化可能不同）。
利率大幅变动时需结合凸性（Convexity）修正误差。
含权债券：可赎回/可回售债券需用有效久期替代。
久期是债券分析和组合管理的核心工具，理解其逻辑能更精准地管理利率风险！
市场有风险，投资需谨慎。
发布于2025-6-3 09:59 杭州
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