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投资者，您好！
对于银行可能获得券商牌照这一传言，中金公司金融分析团队昨日在题为《银行做券商就像大象踩蚂蚁》 研究报告中表示，政府对银行的券商牌照开发将从投行业务开始，交行和兴业银行有可能最先进入证券行业，银行凭借资产负债表优势将在固定收益、货币和大宗商品业务方面具备强大竞争力，但传统券商具有复杂产品设计能力和交易能力上的优势。
中金公司指出，金控模式使得协同效应发挥受到限制。金控模式与全能银行模式还存在很大差异，账户完全整合仍然面临监管障碍。此外，在金控模式下，如何建立有效的激励机制来实现协同效应的发挥是很大挑战。从商业银行进入基金、信托、保险等行业的经验看，虽然这些子公司凭借母行的渠道和客户优势获得快速发展，但并未显著削弱行业内领先公司的竞争优势。
中金公司估算，2014年证券业收入为2602亿元，如果牌照完全放开，商业银行最好情况下能获得25%~30%的收入份额，按照40%的净利润率，这只相当于银行业2014年净利润的1%~2%。
对于未来，中金公司预计，证券行业分化加剧，交易性投行和具备复杂产品设计能力的投行才能生存，具备创新能力的大型券商以及积极转型的特色中小型券商值得看好。目前制约银行业估值的主要问题还是宏观经济预期和资产质量，业务范围扩大对估值提升作用有限。
对于银行可能获得券商牌照这一传言，中金公司金融分析团队昨日在题为《银行做券商就像大象踩蚂蚁》 研究报告中表示，政府对银行的券商牌照开发将从投行业务开始，交行和兴业银行有可能最先进入证券行业，银行凭借资产负债表优势将在固定收益、货币和大宗商品业务方面具备强大竞争力，但传统券商具有复杂产品设计能力和交易能力上的优势。
中金公司指出，金控模式使得协同效应发挥受到限制。金控模式与全能银行模式还存在很大差异，账户完全整合仍然面临监管障碍。此外，在金控模式下，如何建立有效的激励机制来实现协同效应的发挥是很大挑战。从商业银行进入基金、信托、保险等行业的经验看，虽然这些子公司凭借母行的渠道和客户优势获得快速发展，但并未显著削弱行业内领先公司的竞争优势。
中金公司估算，2014年证券业收入为2602亿元，如果牌照完全放开，商业银行最好情况下能获得25%~30%的收入份额，按照40%的净利润率，这只相当于银行业2014年净利润的1%~2%。
对于未来，中金公司预计，证券行业分化加剧，交易性投行和具备复杂产品设计能力的投行才能生存，具备创新能力的大型券商以及积极转型的特色中小型券商值得看好。目前制约银行业估值的主要问题还是宏观经济预期和资产质量，业务范围扩大对估值提升作用有限。
发布于2015-3-10 15:23 深圳
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