中国不断减持美债，这会产生什么影响？

美国的赤字还在迅速膨胀之中，而且随着国会推动第二轮刺激计划以应对新冠疫情大流行的影响，赤字无疑将会进一步增加。

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为刺激计划融资的额外成本将不得不通过发行更多美国国债来实现，但这引发了谁将购买美国国债的问题。分析师指出，这是在地缘政治格局发生新变化的背景下发生的，因为中国——以前是美国国债的最大买家，但现在正在不断减持美国国债。

资产管理公司施罗德(Schroders)的研究和分析策略师克里斯汀·米(Kristjan Mee)写道：“虽然美国经济正在逐步复苏，但应对大流行的成本仍在增加。”

他指出，截至8月底，美国连续12个月的预算赤字接近3万亿美元，这是继《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》(CARES Act)之后的第一个旨在应对这一流行病的纾困方案，该方案使已经庞大的赤字增加了2万亿美元以上。

克里斯汀表示，如果国会批准另一个数万亿美元的刺激计划，加上更低的税收，赤字将接近该国国内生产总值(GDP)的20%。

他在最近的一份报告中表示，“展望未来，财政部预计国债发行量将保持在高位，时机取决于下一个刺激计划的通过。那么，关键问题是：谁将为与巨额预算赤字相关的大量发行融资。”

据路透社报道，世界最大经济体美国的债务飙升至二战结束以来的最高水平。

中国减持美债

中国此前是美国国债的最大持有国，但随着与美国的紧张关系加剧，中国一直在逐步减持美国国债。去年6月，中国持有的美国国债跌至第二位，仅次于日本。

根据美国政府的数据，截至今年8月，中国最新持有1.06万亿美元的美国债券，低于2015年底的1.24万亿美元。

“虽然外国私人投资者继续购买美国国债，但这不足以抵消官方机构疲软的需求。”克里斯汀说。

中美之间的关系在贸易方面恶化了，今年，新冠大流行和科技战的指责加剧了。

行业观察人士表示，因此，中国将希望通过将外汇储备多元化为其他货币，来减少对美元的依赖。

德意志银行(Deutsche Bank)策略师艾伦·罗斯金(Alan Ruskin)表示，“一个重要的新因素是政治因素，即中国可能不希望与美国增加相互依赖，从而增加美元储备。”

他补充说：“中国可能会将大部分新的外汇储备积累回收到非美元资产中，因为这是一种相对被动的外汇储备多元化形式，与积极出售现有美元资产相比，受到的关注要少得多。”

今年4月至7月，中国购买日本政府债券的数量增加了两倍多，达到三年多来的最高水平。

罗斯金还指出，现在的情况与几年前不同。2014年，人民币升值对中国的竞争力造成了损害，因为人民币升值使中国商品的出口成本更高，而中国在需求下降的情况下收入减少。

罗斯金表示，因此，较低的收益意味着其外汇储备的增长受到限制，并随后减少了中国对美国国债的购买。

谁会购买美债？

施罗德的克里斯汀·米表示，最有可能的购买来源可能是亚洲一些拥有“相当大”外汇储备的国家和地区，“以干预市场而闻名”。

他指出，中国台湾和新加坡等地区的外汇储备自3月份以来“显著”增加。

此外，克里斯汀·米指出，美国拥有发行世界储备货币的“过度特权”。

“也许具有讽刺意味的是，美元的进一步疲软可能会刺激新兴市场央行增加其国债持有量，因为新兴市场央行经常通过购买美元进行干预，以防止其货币过度升值。”他说。

许多新兴市场国家都是出口型经济体。如果他们的货币变得过于强势，他们的出口将不再有吸引力。通过买入美元，它们提振和推高了美元，相对削弱了新兴货币。

德意志银行的罗斯金表示，当中国停止购买美国国债时，美联储也可能不得不加大购买美国国债的规模。