互联互通三周年，南下资金势头不减

2014年11月17日，“沪港通”作为内地与香港股市互联互通机制下的第一座桥梁，正式通车。上周沪港通迎来了开通三周年纪念日，港交所行政总裁李小加16日表示，互联互通机制改变了香港市场的生态，带来了巨大的内地资金，也将会带来巨大的国际资源和资产。截止今年10月31日，“港股通”开通三年以来累计成交额33270亿港元，为港股市场带来了6375亿港元的净资金流入，内地投资者利用“港股通”投资港股的持股金额达8088亿港元，比2016年年底增长1倍以上。今年前十个月，“港股通”成交额在港股市场的占比增至7.2%，较2015年的2.4%和2016年的4%有了显著提高，南下资金“买买买”的势头依旧。

港股生态发生深刻改变，内资外资同进步

此前香港市场虽有60%以上的上市公司为内地企业，但定价权却基本在外资手中，诸多优质公司估值不仅常年低于A股同业，甚至成为了全球股市的“价值洼地”。随着对本国企业更熟悉和理解的内资不断涌入，众多长期被低估的优质公司得到了估值修复，这也带动恒指一路走高。

诸多公司的定价权悄然更迭，外资对内地企业的理解也随内资的涌入变得更加深刻。内资和外资、多方和空方对企业经营、财务等方面更加理性和审慎研究甚至拷问，不仅会让企业价值“越辩越明”，也会帮助投资者不断进步，兼听则明。

港股市场更加看重公司基本面的价值投资风格亦对A股市场起到潜移默化的影响。今年A股蓝筹白马受到投资者越来越多的认可，股价出现匹配公司经营业绩的强者恒强、两极分化现象，或许意味着更加趋向价值投资的A股市场慢牛亦会随着各行业龙头公司业绩持续向好而启动。

美国十月CPI向好，众议院通过税改方案

11月16日美国劳工部公布了10月的CPI数据，核心CPI1.8%好于市场预期的1.7%，是今年五月以来首次上升，创6个月以来最大年率涨幅。同日美国众议院通过了特朗普的全面减税方案，未来共和党只占微弱多数的参议院能否通过该议案值得关注。

全球主要指数纵览

本周恒生指数报收29199点，较上周上涨78点；恒生H股指数报收11538.28点，下跌137点；恒生红筹指数报收4297.56点，下跌113点。A股方面深圳成指报收11293点，下跌3%；上证指数报收3383点，下跌1.45%。

美股方面，道琼斯工业指数报收23358点，上涨105.19下跌0.27%；标普500报收2579点，下跌0.13%；纳斯达克综合指数报收6783点，上涨0.47%。其他全球主要股指本周表现详见左表。

港股通专题统计

本周沪港通南下资金73.55亿元，北上资金-37.35亿元；深港通南下资金59.08亿元，北上资金13.59亿元；南下资金本周累计流入132.6亿元，北上资金净流出23.76亿元。上周腾讯发布三季报，净利润增幅超过60%，股价也继续走强，同平安一道对恒指形成强力支撑。本周和下周港股多家教育公司会发布2017财年年报，不断升温的教育板块也将迎来新民促法生效后的第一次“大考”。

证券分析师：王学恒  S0980514030002；

联系人：荣泽宇；