投资策略：板块配置窗口打开，优选高成长细分龙头

维持板块超配评级。在经济回暖，终端零售复苏下，纺织服装行业整体销售数据自17Q4不断好转，且在冷冬+春节因素催化下，Q1有望持续超预期，而龙头品牌公司在经历过去几年的行业洗牌，通过自身的渠道优化，供应链提效以及品牌建设有望在本轮复苏中取得高于行业平均的增速，并迎来新一轮成长周期。

我们重点看好细分龙头投资机会：1）家纺行业：需求复苏供给出清，龙头品牌迎来复苏，推荐水星、罗莱、富安娜；2）日化行业：线上消费崛起+三四线消费升级，中端化妆品发展迅猛：关注珀莱雅，御家汇，上海家化等；高端女装：消费升级催生持续高增长，关注歌力思、安正时尚、维格娜丝等3）休闲服饰龙头：18年业绩有望迎来好转，叠加新零售催化，关注森马、海澜、太平鸟等。

重点公司估值趋于合理，风格切换下高成长龙头颇值期待

我们通过梳理板块各细分行业龙头公司的估值以及业绩情况后发现，从估值与业绩增速匹配的角度，大部分龙头公司18年PEG <1，投资性价比已经开始显现。一方面，纺服板块经历多去两年的调整，估值水平已回到15年转型牛市前的水平，估值风险基本释放完毕，另一方面，基本面在行业整体复苏以及公司自身调整下，业绩有望维持高增长。综合考虑公司估值水平以及成长性，我们认为以下公司在当前市场风格切换的成长股均衡配置思路下，同样具备一定投资价值：水星家纺、珀莱雅、罗莱生活、太平鸟、歌力思、南极电商以及华孚时尚等。

行情综述：板块整体跑赢大盘，风格切换下次新股等表现优异 

本周以来板块整体上升2.04%，沪深300指数上1.55%，板块整体跑赢大盘0.49个点。其中，纺织制造上升2.28%，服装家纺上升1.51%。受大盘风格影响，次新股以及前期调整幅度较大的中小创股票如御家汇（+20.23%），中潜股份（+14.08%）以及振静股份（10.93%+）等在本周取得较为突出的收益。 

上周行业数据及重要资讯一览 

原材料价格指数，棉价中Cotlook A指数周涨跌幅为3.51%；CN Cotton B指数涨跌幅为0.11%；长绒棉137级周涨跌幅为0%；涤纶短纤周涨跌幅为-1.85%；粘胶短纤周涨跌幅为0.34%；行业资讯方面：2018.3.12~2018.3.16为2017/2018年储备棉轮出第一周，储备棉轮出标准级销售底价为15118元/吨，截止时间暂定为8月底，每日挂牌销售数量暂按3万吨安排，轮出时长和每日计划挂牌销售数量与2017年储备棉轮出相当；Prada集团17年收入下滑3.6%；净利润则下跌4.3%至2.49亿欧元，男装品牌GXG有望年底香港上市。

证券分析师：张峻豪  S0980517070001；

证券分析师：曾    光  S0980511040003；

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