铜

外盘走势:隔夜伦铜连续第五日延续窄幅波动，其中3个月伦铜下跌0.29%至4767美元/吨，其上方反弹阻力关注4850美元/吨。持仓方面，9月20日，伦铜持仓量为32.6万手，较19日减少4192手，持仓量创两个月来新低，资金继续逃离铜市，显示多头做多信心不足。

行业资讯：根据世界金属统计局数据显示，今年1-7月全球铜市供应缺口15.1万吨，其中全球铜需求同比攀升78万吨至1372万吨，产量上升3.6%至1360万吨。

现货方面：据SMM报道称，9月21日上海电解铜现货报升水80-升水120元/吨，平水铜成交价37310-37350元/吨。沪期铜震荡，现铜升水继续维稳。贸易商继续逢低采买交付长单，令高性价比平水铜报价较为坚挺。持货商换现积极，但也努力呵护升水状态。尽管国内物流因行业规范而运费上涨，但零单市场发货以买家自提为主，影响相对较小，下游继续按需采购。

库存方面：截止9月21日，LME铜库存报347800吨，较昨日减少150吨，远高于年内库存均值20万吨，该库存水平仍接近于一年来的高点；同时，截止9月14日，上期所沪铜库存报136329吨，较上周五减少7387吨，且远低于年内库存均值23.8万吨，创下去年9月2日来的低点，显示国内库存压力相对国外减弱。

观点总结：隔夜沪铜主力合约振荡微跌至37300元/吨，美联储如期维持利率不变，令美元指数承压重挫至95.5附近，减轻对铜价的打压，日内关注市场对美联储议息决议的解读，但伦铜持仓大幅减少，显示多头逢低做多信心不足。操作上，建议沪铜1611合约可背靠36850元之上谨慎持多，目标37800元。